• <div id="038rz"></div>
    <dl id="038rz"></dl>
  • <li id="038rz"><s id="038rz"></s></li>
    新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客|直播|?#39057;?/a>|论坛

    研报搜索:

    公司股票 研究机构 分析师 标题
    高级搜索
    股票首页 > 研究报告

    凯莱英:迎政策利好 买入评级

    2019-02-15 类别:公司研究 机构:国盛证券 研究?#20445;?/span>张金洋

    [摘要]

    本报告的特点:


    开篇解答市场对于凯莱英的主要分歧点与担忧,五问五答阐述我们与市场不同的观点。重点探讨了CDMO的竞争壁垒、如何看待?#23548;?#30340;波动性、一级市场遇冷对CDMO的影响、贸易摩擦的影响以及公司进军大分子领域的可行性。国内外CDMO公司对比及龙头成长复盘。我们对国内外主要CDMO企业战略、成长性进行了对比,重点对Lonza的发展历史进行了详细复盘,分析了不同时期CDMO产业大环境及不同阶段Lonza的战略、股价、估值水平。


    凯莱英核心推荐逻辑:


    中国CDMO行业受益于产业转移、政策利好及?#23601;链?#26032;研发热?#20445;?#36827;入黄金增长期!全球CDMO行业未来三年CAGR10%-15%。我国CDMO行业受益于产业转移、利好政策以及?#23601;链?#26032;药研发热潮等,行业规模快速增长,未来三年CAGR15%-20%,国内CDMO企业到了快速发展的黄金时期。


    看三年,凯莱英作为国内CDMO技术领导者,?#23548;?#26377;望?#20013;?#39640;速成长!国内CDMO头部公司中,凯莱英技术能力非常强,订单附加值高,盈利能力强,体现其与客户深度绑定以及帮助客户解决问题的能力。未来三年凯莱英细分龙头的优?#24179;?#36827;一步体现,复合?#23548;?#22686;速有望维持在30%-35%。


    增长驱动一:大药企客户信任度增高带来的订单数量和质量的双重提升。


    经过20余年的发展积累,与全球前15大药企中大多数都有业务往来。大客户信任度提升,单个客户的订单从数量和金额上都逐年增多,订单也在从中间体向API升级。早期绑定的临床项目进入商业化放量,驱动?#23548;?#22686;长。


    增长驱动二:生物技术公司订单增多。公司?#25918;?#24433;响力逐步提升后,近年来Biotech公司合作客户越来越多,Biotech公司对CDMO的依赖性更强。


    增长驱动三:国内客户?#20013;?#25299;展。经过2017-2018发展,第二个增长引擎—国内业务的布局已逐步成型。伴随国内创新药浪?#20445;?#22269;内业务增量较多。


    看五年,夯实小分子,进军大分子,向国内CRO+CDMO一体化发展,凯莱英有望跻身全球CDMO第一梯队。


    盈利预测:预计2018-2020年归母净利润分别为4.41亿元、5.88亿元、7.90亿元,增长分别为29.3%、33.2%、34.4%。EPS分别为1.91元、2.55元、3.42元,对应PE分别为40x,30x,22x,首次覆盖,给予“买入”评级。


    风险提示:临床阶段项目下滑风险;商业化阶段项目波动;大分子CDMO战略执行情况低于预期。


    查看本报告全文PDF

    独?#19994;?#26597;

    您认为该机构研报准确吗?

    很准 一般 不准 55% 25% 20%

    98765人投票

    请点击按钮投票

    数据推荐

    目标涨幅最大股

    更多

    股票简称 最?#24405;?/th> 目标价 目标涨幅
    9.4226.001.76%
    19.9950.251.51%
    17.1134.801.03%
    20.0037.000.85%
    26.0647.800.83%

    机构强烈推荐股票

    更多

    股票简称 机构名称 评级类别 报 告
    方正证券强烈推荐
    方正证券强烈推荐
    方正证券强烈推荐
    方正证券强烈推荐
    方正证券强烈推荐

    机构给予买入评级板块

    更多

    板块名称 机构名称 报告时间 报 告
    广发证券03-21
    广发证券03-21
    广发证券03-20
    广发证券03-20
    中信建投03-20

    机构给予增持评级板块

    更多

    板块名称 机构名称 报告时间 报 告
    上海证券03-21
    联讯证券03-21
    上海证券03-20
    东吴证券03-20
    国盛证券03-20
    广西快三号码推荐
  • <div id="038rz"></div>
    <dl id="038rz"></dl>
  • <li id="038rz"><s id="038rz"></s></li>
  • <div id="038rz"></div>
    <dl id="038rz"></dl>
  • <li id="038rz"><s id="038rz"></s></li>