• <div id="038rz"></div>
    <dl id="038rz"></dl>
  • <li id="038rz"><s id="038rz"></s></li>
    新闻|股票|评论|外汇|债券|基金|期货|黄金|银行|保险|数据|行情|信托|理财|区块链|汽车|房产|科技|视频|博客|直播|?#39057;?/a>|论坛

    研报搜索:

    公司股票 研究机构 分析师 标题
    高级搜索
    股票首页 > 研究报告

    片仔癀:业绩增速环比加快 买入评级

    2019-02-13 类别:公司研究 机构:广发证券 研究?#20445;?/span>吴文华

    [摘要]

    核心观点:


    发布2018年业绩快报,四季度业绩增速环比加快公司发布业绩快报,2018年实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润47.98亿元、11.28亿元、11.09亿元,分别同比增长29.19%、39.83%、43.03%。第四季度单季度,公司实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润12.12亿元、2.08亿元、2.04亿元,分别同比增长25.08%、57.58%、61.79%。四季度增速环比加快,?#29615;?#38754;单季度投资?#25214;?#21516;比增加约0.6亿元;另?#29615;?#38754;预计今年有可能提前完成渠道梳理,导致四季度恢复增速。


    渠道建设推动核心片仔癀?#20013;?#24555;速增长公司2018年收入同比增长29.19%,我们预计工业部分核心产品片仔癀依然维持快速增长,全年价格贡献约3pct,剩余部分来自量的增长。公司新渠道的开拓?#20013;?#35265;效,2017年年报显示体验店渠道已经开设超过100家,按照此前的开店速度,预计2018年将开设更多的体验店,结合VIP渠道建设推动销量?#20013;?#24555;速增长。


    此前提价幅?#20219;?#21644;,具备较强成本转嫁能力从价格端看,片仔癀2016年6月底和2017年5月底两次提高价格,终端价分别从460/粒提高到500元/粒再提高到530元/粒,2017年海外供应价平均提价2.50%。价格?#38505;?#24133;?#20219;?#21644;,目前部分原材料价格明显?#38505;牽?#29255;仔癀为独家保密?#20998;?#20855;备较强成本转嫁能力。


    预计18-20年业绩分别为1.87元/股、2.41元/股、3.05元/股我们预计公司18-20年EPS为1.87/2.41/3.05元/股,目前股价对应PE52/40/32倍。4家稀缺品牌中药企业组成的细?#20013;?#19994;历史PE处于20-70倍之间,随业绩增速不同有所波动,我们认为代表行业稳态估值水平的历史平均PEG(1.59倍),具备较强的估值参?#23478;?#20041;,考虑到公司经历渠道改革后业绩维持快速增长,在消费升级的背景下看好其?#20013;?#30340;量价提升的潜力,中性情况下,我们按照历史PEG为1.59倍计算,对应2019年的合理价值为111.89元/股,维持“买入”评级。


    风险提示新渠道拓展效果低于预期的风险;提价导致销量下滑风险;经济?#20013;?#36235;弱带来消费能力?#38470;?#30340;风险。


    查看本报告全文PDF

    独?#19994;?#26597;

    您认为该机构研报准确吗?

    很准 一般 不准 55% 25% 20%

    98765人投票

    请点击按钮投票

    数据推荐

    目标涨幅最大股

    更多

    股票简称 最?#24405;?/th> 目标价 目标涨幅
    22.21333.0013.99%
    16.5835.001.11%
    26.6252.150.96%
    66.98128.000.91%
    20.0037.000.85%

    机构强烈推荐股票

    更多

    股票简称 机构名称 评级类别 报 告
    方正证券强烈推荐
    方正证券强烈推荐
    方正证券强烈推荐
    长城证券强烈推荐
    方正证券强烈推荐

    机构给予买入评级板块

    更多

    板块名称 机构名称 报告时间 报 告
    广发证券04-28
    广发证券04-28
    广发证券04-23
    广发证券04-23
    中信建投04-23

    机构给予增持评级板块

    更多

    板块名称 机构名称 报告时间 报 告
    联讯证券04-29
    东吴证券04-28
    东吴证券04-28
    中泰证券04-28
    东吴证券04-28
    广西快三号码推荐
  • <div id="038rz"></div>
    <dl id="038rz"></dl>
  • <li id="038rz"><s id="038rz"></s></li>
  • <div id="038rz"></div>
    <dl id="038rz"></dl>
  • <li id="038rz"><s id="038rz"></s></li>